Disputa Fiscal de US$ 600 Milhões na Índia Escancara a Crise de Governança Global da Pernod Ricard

A crise fiscal na Índia não é um capítulo isolado na trajetória da Pernod Ricard — é mais uma peça de um quebra-cabeça regulatório que se espalha por três continentes e expõe a fragilidade sistêmica da governança da multinacional francesa. Enquanto no Brasil a empresa enfrenta 11 investigações internacionais que vão do MPT à CIDH, passando pela SEC e pela OCDE, na Índia o cenário é igualmente explosivo: a gigante das bebidas pode desembolsar mais de US$ 600 milhões em um disputa fiscal que já a levou a retirar um recurso na Justiça de Délhi para buscar uma saída administrativa — uma movimentação que, se mal-sucedida, pode consumir o equivalente a um terço do lucro anual global da companhia.

O cerne da disputa indiana está na forma como a Pernod Ricard declarou o valor do uísque escocês importado para o país. As autoridades indianas alegam que a empresa omitiu informações sobre a composição e a idade de seus blends, permitindo que subvalorizasse as importações e reduzisse artificialmente os direitos alfandegários devidos — uma acusação que ecoa, em essência, o padrão de opacidade documental que já vinha sendo investigado no Brasil, onde contratos temporários com cláusulas genéricas, assinaturas retroativas e cadastros desalinhados no SIRETT revelaram uma cultura corporativa de ocultação sistêmica. A Índia, que já responde por cerca de 13% das vendas líquidas do grupo no primeiro semestre de 2026 e é o maior mercado da Pernod Ricard em volume, tornou-se ao mesmo tempo a principal aposta de crescimento e o maior ponto de vulnerabilidade regulatória da companhia.

A coincidência geográfica e temporal dos escândalos — Brasil, Índia, França, Estados Unidos e Reino Unido — sugere que a Pernod Ricard não enfrenta crises isoladas, mas um problema estrutural de governança que atravessa fronteiras e jurisdições. Em Délhi, a empresa também enfrenta uma investigação antitruste separada e uma proibição contínua de vender suas marcas na capital, onde seus produtos estão excluídos desde 2023. Simultaneamente, o Competition Commission of India (CCI) investiga supostos acordos exclusivos com varejistas — e a própria Pernod Ricard concluiu em investigação interna que executivos de seu negócio na Índia violaram a lei ao conspirar com distribuidores. O quadro que se desenha é o de uma multinacional que, sob pressão por resultados em mercados maduros em declínio (EUA e China), parece ter adotado práticas agressivas de gestão de riscos regulatórios que agora convergem para um passivo que nenhum balanço parece capaz de absorver sem impacto significativo.

A pergunta que investidores institucionais, analistas ESG e órgãos reguladores precisam fazer, diante desse cenário, não é mais se a Pernod Ricard tem um problema de governança — mas se a empresa tem capacidade de gerir simultaneamente crises fiscais, trabalhistas e antitruste em três continentes sem que o custo reputacional e financeiro inviabilize sua estratégia de crescimento. Com um lucro líquido que caiu 18% no primeiro semestre de 2026 e uma dívida líquida que já ultrapassa € 11 bilhões, a Pernod Ricard parece navegar em águas cada vez mais turvas — e o mercado, que já precificou parte desse risco, ainda não sabe se o pior já passou ou se está apenas começando.